本文发表在 rolia.net 枫下论坛前面讲到次贷引发金融危机，股票暴跌，投资受挫，资产缩水。那么蒸发掉的财富去了哪里呢？其实我更关心在这个过程中是谁获利了。
次贷泡沫的产生和那些四处放款的贷款经纪是分不开的。一般而言，次级贷款购房借款人是高风险人群。他们的还款违约率是优级贷款人的7倍。那为什么贷款公司还愿意把钱贷给他们呢？其实这中间有个错位。由于经纪是靠佣金吃饭的。对他们来说多贷一个人就多一份佣金，至于风险嘛那是公司的事。于是弄虚作假的事越来越多。有的借款人连第一笔还款都有困难，违约率当然是不断上涨。另一方面，由于房价持续上涨，也给人一种假象：就是即使借款人到时候还不起钱，不是还可以把房子卖了还赚一笔吗。天上掉馅饼的事何乐不为呢？所以次级抵押贷款公司也放松了对信用的审核。大量无业无收入无资产的人都轻轻松松的拿到了贷款。这种无政府监管的状态更加刺激了房屋市场的泡沫，房价的上涨又反过来掩盖了潜在的风险，使得泡沫越吹越大。在这个过程中肥的是那些贷款经纪及相关的从业人员。
对华尔街的精英来说，违约的风险是可以转移出去的。次级债可以打包成CDO，垃圾可以变黄金。风险转手给了那些愿意承担各种不同程度风险的机构、投资人。华尔街的精英拿的是巨额的手续费，bonus。即使投资银行因此而被拉下了水，个人的腰包也是赚足了的。2006年美国的银行和华尔街的证券公司仅从承销抵押贷款证券方面的手续费收入就高达26亿美元。这些收入完全是建立在虚增的泡沫之上，大部分通过高额薪水、分红、提成等方式转移到了个人的口袋。以下是五家美国最大的投行CEO年底拿到的奖金情况。
• Goldman Sachs CEO Lloyd Blankfein: 5400万美元
• Morgan Stanley CEO John Mack： 4000万美元
• Merrill Lynch CEO Stanley O’ Neal: 4730万美元
• Lehman Brother CEO Rachard Fuld: 1009万美元
• Bear Sterns CEO James Cayne: 1480万美元
在这种重奖之下，我看即使历史重来，次贷危机还是会发生的。这种赚钱的机会你说谁会错过呢？这五家投行1300亿美元的收入中，有600亿为薪资福利，360亿为奖金。约74%变现到了个人的钱包了啊。其他还要用于公款度假等奢侈消费。
买那些次级债的投资者当然是被蒙在鼓里的。是华尔街联合那些评级公司把大家给忽悠了。等到次贷危机爆发后，评级公司在把AAA的债券降级不是已经晚了吗。大家的钱已经被套牢了。评级公司在这中间好处也是拿了不少的。在过去3年，CDO已为其带来利润丰厚的现金流。CDO结构复杂，平均收费是其他评级的3倍。穆迪公司2006年的评级收入是15.2亿美元。其中类似CDO这类的结构性融资占44%。 标准普尔为一笔5亿美元的CDO评级收费就高达60万美元。根据第三大评级机构Fitch的披露，截止2006年9月底，该机构为结构性融资评级的收入占全部收入的51%。可见，结构性融资已成为评级公司的一座金矿。
由于所有这些参与涉足次级贷款的公司、机构及个人都只付有限责任甚至是不负什么责任。公司搞垮了，bonus照样兑现，明知道他们腰包里装满了大家的血汗钱，政府还要拿纳税人的钱去救被他们糟蹋的公司。心里实在很是不平。
最后总结一下。我的结论就是所有相关的从业人员都或多或少的从次贷危机中受益了。首先，由于有了次贷一条龙的产业，增加了不少就业机会。要知道这些职位pay的可不一般。都是高薪，少则10万多则千万。从创造社会价值的角度来说他们创造的是泡沫，得到的却是洋房高薪和分红。就算没有直接分赃，也间接获利。
赚的最high的就是那些直接获利的。有两类，一类是个人获利，就是前面所提的那些CEO和他们的那些喽罗们。这些人先联合把泡泡吹起来，股票先升值起来，整个市场先一片繁荣起来。少量的有毒资产被他们利用来侵染了更大量的优良资产，然后再在一片大好的假象下，他们于是乎理所当然地通过拿高薪拿分成拿股票来瓜分了全社会的财富。现在他们落袋为安了，泡泡破了，全社会的财富再回归本来的价值。唯一不同的是大家受伤了，他们富有了，带着他们的战果，他们现在站在了一个更有利的地位上去争取下一场战略的胜利。另一类人就是在这场厮杀中把对手搞掉，成功站稳市场的大头公司们，如高盛公司。
从这次危机中间我们学到什么？不知大家有什么想法。更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net
次贷泡沫的产生和那些四处放款的贷款经纪是分不开的。一般而言，次级贷款购房借款人是高风险人群。他们的还款违约率是优级贷款人的7倍。那为什么贷款公司还愿意把钱贷给他们呢？其实这中间有个错位。由于经纪是靠佣金吃饭的。对他们来说多贷一个人就多一份佣金，至于风险嘛那是公司的事。于是弄虚作假的事越来越多。有的借款人连第一笔还款都有困难，违约率当然是不断上涨。另一方面，由于房价持续上涨，也给人一种假象：就是即使借款人到时候还不起钱，不是还可以把房子卖了还赚一笔吗。天上掉馅饼的事何乐不为呢？所以次级抵押贷款公司也放松了对信用的审核。大量无业无收入无资产的人都轻轻松松的拿到了贷款。这种无政府监管的状态更加刺激了房屋市场的泡沫，房价的上涨又反过来掩盖了潜在的风险，使得泡沫越吹越大。在这个过程中肥的是那些贷款经纪及相关的从业人员。
对华尔街的精英来说，违约的风险是可以转移出去的。次级债可以打包成CDO，垃圾可以变黄金。风险转手给了那些愿意承担各种不同程度风险的机构、投资人。华尔街的精英拿的是巨额的手续费，bonus。即使投资银行因此而被拉下了水，个人的腰包也是赚足了的。2006年美国的银行和华尔街的证券公司仅从承销抵押贷款证券方面的手续费收入就高达26亿美元。这些收入完全是建立在虚增的泡沫之上，大部分通过高额薪水、分红、提成等方式转移到了个人的口袋。以下是五家美国最大的投行CEO年底拿到的奖金情况。
• Goldman Sachs CEO Lloyd Blankfein: 5400万美元
• Morgan Stanley CEO John Mack： 4000万美元
• Merrill Lynch CEO Stanley O’ Neal: 4730万美元
• Lehman Brother CEO Rachard Fuld: 1009万美元
• Bear Sterns CEO James Cayne: 1480万美元
在这种重奖之下，我看即使历史重来，次贷危机还是会发生的。这种赚钱的机会你说谁会错过呢？这五家投行1300亿美元的收入中，有600亿为薪资福利，360亿为奖金。约74%变现到了个人的钱包了啊。其他还要用于公款度假等奢侈消费。
买那些次级债的投资者当然是被蒙在鼓里的。是华尔街联合那些评级公司把大家给忽悠了。等到次贷危机爆发后，评级公司在把AAA的债券降级不是已经晚了吗。大家的钱已经被套牢了。评级公司在这中间好处也是拿了不少的。在过去3年，CDO已为其带来利润丰厚的现金流。CDO结构复杂，平均收费是其他评级的3倍。穆迪公司2006年的评级收入是15.2亿美元。其中类似CDO这类的结构性融资占44%。 标准普尔为一笔5亿美元的CDO评级收费就高达60万美元。根据第三大评级机构Fitch的披露，截止2006年9月底，该机构为结构性融资评级的收入占全部收入的51%。可见，结构性融资已成为评级公司的一座金矿。
由于所有这些参与涉足次级贷款的公司、机构及个人都只付有限责任甚至是不负什么责任。公司搞垮了，bonus照样兑现，明知道他们腰包里装满了大家的血汗钱，政府还要拿纳税人的钱去救被他们糟蹋的公司。心里实在很是不平。
最后总结一下。我的结论就是所有相关的从业人员都或多或少的从次贷危机中受益了。首先，由于有了次贷一条龙的产业，增加了不少就业机会。要知道这些职位pay的可不一般。都是高薪，少则10万多则千万。从创造社会价值的角度来说他们创造的是泡沫，得到的却是洋房高薪和分红。就算没有直接分赃，也间接获利。
赚的最high的就是那些直接获利的。有两类，一类是个人获利，就是前面所提的那些CEO和他们的那些喽罗们。这些人先联合把泡泡吹起来，股票先升值起来，整个市场先一片繁荣起来。少量的有毒资产被他们利用来侵染了更大量的优良资产，然后再在一片大好的假象下，他们于是乎理所当然地通过拿高薪拿分成拿股票来瓜分了全社会的财富。现在他们落袋为安了，泡泡破了，全社会的财富再回归本来的价值。唯一不同的是大家受伤了，他们富有了，带着他们的战果，他们现在站在了一个更有利的地位上去争取下一场战略的胜利。另一类人就是在这场厮杀中把对手搞掉，成功站稳市场的大头公司们，如高盛公司。
从这次危机中间我们学到什么？不知大家有什么想法。更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net